1.收入整体较快增长,管理费用下降导致归母净利润大幅提升.上半年公司实现营业收入为3.19亿元,比去年同期增长19.72%,实现归母净利润4820万元,同比增长60.58%,整体业绩实现快速增长。其中,智慧海洋领域得益于小目标雷达业务的规模应用、近海雷达监测网的快速建设,以及子公司劳雷产业海洋调查业务的稳定增长,实现营收2.39亿元,同比增长25.71%,占总营收比为74.95%;智能航海领域实现营收为7986万元,同比增长7.32%,占总营收比为25.05%。归母净利润方面,上半年公司实现归母净利润4820万元,同比增长60.58%,主要是受到本期收入增长以及管理费用下降的影响。
   
2.智能航海领域——新签订单同比快速增长,新产品推广进展顺。
   
智能航海业务包括综合导航系统、雷达、船舶操舵仪、电子海图显示与信息系统、船载航行数据记录仪、船舶综合机舱监控报警系统等,上半年实现营收7986万元,同比增长7.32%。受益于国际海事组织(IMO)公约要求和船舶智能化管理系统的推广应用,公司上半年新签订单同比增长25.43%,进一步提升了市场占有率。其中新版电子海图按要求需在2017年年中完成改装,相关产品上半年实现批量销售,同时船舶智能化管理系统已安装应用于安吉航运船队十余条船舶,获得客户认可,带动了综合导航系统等产品的市场销售。我们认为,由于世界航运业与造船市场整体持续低迷,行业回暖进入景气期仍需时日,然而由于公司产品向智能化发展,并且其中军品占有一定比例,受军品需求增长的带动,智能航海业务能够保持稳定增长。
   
3.智慧海洋领域——小目标雷达业务快速增长,近海雷达网和海底观测网建设稳步推进。
   
公司智慧海洋产品系列包括海洋观(监)测系统及相应的传感器。受益于小目标雷达的规模应用,海洋观监测业务快速增长,上半年实现营收2.31亿元,比去年同期收入增长26.99%。公司已在多个沿海省份实现近海雷达网布设,正有序推广岸基雷达网的规模建设和数据服务,计划两年内完成在全国11个沿海省市、领海基点及海上丝绸之路沿线国家在内的重要海域的近海主干雷达网的布局。同时公司已深度参与即将实施的国家海底观测网重大项目规划建设,海洋探测传感器将迎来市场需求快速增长和规模化放量。另外公司正根据客户需要筹划海上无人机动平台的打造及运营。我们认为,公司在智慧海洋业务随着国家海域海岛维权、维稳需要,以及国家“一带一路”战略实施发展港口及海岸要塞监控业务的需求快速提升,未来成长空间广阔。
   
4.投资建议:
   
我们认为,公司已经形成了智能航海业务与智慧海洋业务两大业务板块,在军民用船舶智能化、信息化以及海洋探测快速发展的趋势下,将保持业绩的快速增长。同时公司正在推进收购事项,拟收购海兰劳雷45.62%的少数股以及常熟电子,我们认为,收购海兰劳雷45.62%的少数股权能够将强化公司对海兰劳雷的决策权,提高经营决策效率,收购常熟电子也将增强公司智能航海业务竞争力并显著提升公司业绩,因此我们看好公司长期发展前景。